进击的万亿巨兽！SpaceX上市在即，新西兰极少数投资者如何“插队”抢占财富先机？
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（《澳纽网》综合编译报道）倒计时已经开始。6月12日（新西兰时间6月13日），太空探索技术公司 SpaceX 将在纳斯达克挂牌上市，这将是人类历史上规模最大的一场首次公开募股（IPO）。
SpaceX 本周确认，将以每股 135 美元的价格向市场公开发售 555,555,555 股股票（占其总股本的 4.24%），旨在筹集 744 亿美元，使其估值达到惊人的 1.77 万亿美元（约合 3 万亿新西兰元）。这一数字是其 2025 年 12 月私募估值（8000 亿美元）的两倍多。
一旦成功上市，由埃隆·马斯克（Elon Musk）掌舵的 SpaceX 将跃升为全球市值第八大上市公司，仅次于英伟达、苹果、谷歌母公司 Alphabet、微软、亚马逊、台积电、博通以及沙特阿美。同时，其 744 亿美元的募资额也将远超沙特阿美 2019 年创下的 256 亿美元纪录。
然而，在这场资本盛宴背后，究竟有哪些推动暴涨的“绿旗（利好）”，又隐藏着哪些值得警惕的“红旗（风险）”？
🟢 绿旗（利好与增长空间）：马斯克效应与庞大版图
1. 巨大的增长空间 作为本次 IPO 的主承销商，高盛预测 Starlink（星链）的收入到 2030 年将增长 100 倍。Fantail Ventures 创始人 Jonty Kelt 指出，星链目前在轨卫星约有 1 万颗，全球订阅用户达 1000 万，目前正以每年约 3000 颗的速度向 4 万颗的目标迈进。“星链业务目前占 SpaceX 187 亿美元总营收的约 60%，未来七八年内有望飙升至 700 亿甚至 800 亿美元。”
此外，仍在测试阶段的“星舰（Starship）”火箭其有效载荷是目前主力猎鹰9号的 5 到 10 倍。同时，马斯克近期达成的协议将让 Anthropic 每月支付 12.5 亿美元独家使用其超级数据中心 Colossus，这直接成为了新的营收引擎。
2. 无法忽视的“马斯克效应” 马斯克不仅凭借特斯拉将电动汽车推向主流，在 AI、机器人和脑机接口等领域也拥有庞大的狂热追随者。投资者往往愿意为这种“个人光环”支付溢价。同时，他近期与美国前总统特朗普的“冰释前嫌”，也为未来的政策环境扫除了部分障碍。
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🚩 红旗（警示与风险隐患）：畸形估值与垄断破局
1. 冲破大气层的极端估值 由于 SpaceX 仍在亏损（去年营收 187 亿美元，亏损 49 亿美元），我们无法计算其市盈率。如果按 1.77 万亿美元的估值计算，SpaceX 的市销率（市价与销售额比率）将高达惊人的 95倍！相比之下，常被指责存在泡沫的英伟达市销率仅为 21 倍，特斯拉为 15 倍，而标普 500 指数的平均市销率仅为 3.38 倍。
2. 纳斯达克规则修改与“人为稀缺” 为了争夺 SpaceX 的上市权，纳斯达克修改了一系列规则。通常美国 IPO 会浮动 10% 到 20% 的股份，而 SpaceX 仅向公众开放 4.24%（其中三分之一保留给散户）。此外，SpaceX 将在上市仅 15 天后就纳入纳斯达克 100 指数，这意味着追踪该指数的 ETF 基金将被迫买入，这种“强制购买”结合极低的流通量，极易在上市初期引发股价非理性暴涨。
3. 内部人士套现与绝对独裁的治理结构 尽管散户和机构在争夺有限的股份，但招股书显示，除了马斯克本人承诺一年内不减持外，上市前的投资者最快可以在 今年7月 就开始抛售套现，这将给股价带来沉重压力。此外，马斯克虽拥有 40% 的股权，但通过双重股权结构，他牢牢控制着 85% 的投票权。大型养老基金直言，这是“美国公开市场有史以来最有利于管理层的治理结构”，股东的投票权被实质性剥夺。
4. 垄断即将终结：新西兰本地市场的洗牌 星链近年来几乎垄断了卫星互联网市场，去年仅从新西兰的 5.3 万名客户（且刚刚经历了全球涨价）身上就赚取了超过 1 亿纽币。 但竞争对手已兵临城下：
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亚马逊的 Leo 卫星网络今年底将推出商业服务，且已获准在新西兰建设首个地面站。
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获 AT&T、沃达丰和谷歌注资 35 亿美元的 AST SpaceMobile 也将在年底于新西兰推出首个服务，其本地合作伙伴 2degrees 正在 Manawatū 建设地面站。
5. 火箭发射领域的劲敌 去年 SpaceX 成功发射了 170 次。唯一能勉强跟在身后的是进行过 21 次发射的 Rocket Lab（火箭实验室）。但 Rocket Lab 即将于年底首飞其更大型的 Neutron（中子号）火箭，该火箭的发射成本约为 5000 万至 5500 万美元，将直接以低价狙击 SpaceX 的猎鹰9号，这可能会削弱 SpaceX 维持万亿估值所需的超高增长率。
👽 犹如科幻小说般的招股说明书
SpaceX 的招股说明书中不仅有严谨的财务数据，还充满了令人瞠目结舌的“科幻狂想”：
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火星殖民对赌： 招股书显示，马斯克在今年 1 月被授予了 2 亿股基于绩效的股票（按 IPO 价格计算价值 270 亿美元），但行权条件是：“公司在火星上建立一个至少有 100 万居民的永久性人类殖民地。”
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戴森球与小行星采矿： 文件中 63 次提及火星，并宣称公司的终极目标是“推动人类成为不断扩张的太空文明，最终达到卡尔达肖夫二型文明（Kardashev Type II，即能够用戴森球捕捉整颗恒星能量的文明状态）”。文件还提到，公司计划开发小行星采矿业务。
虽然这些宏大的愿景能激发部分投资者的狂热，但对于理性的资本市场而言，要在未来几个季度或几年内实现这些目标，显然是不切实际的。
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